2023-08-21 15:37:53 来源 : 国海证券股份有限公司
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美国市场：价格：当前处历史中位偏低水平，本周价格小幅回落，截至8月15日，HH现货价为2.65美元/百万英热，周环比下降0.12美元/百万英热；供给：本周钻机数量环比下降，美国天然气总供给量稍有下降；需求：考虑到近期美国高温持续，整体需求较前段时间强，对价格形成支撑，截至8月16日，美国天然气总需求量为100Bcf/天，周环比上升0.3Bcf/天；库存：当前天然气库存量处历史中高位。
亚太及国内市场：价格：截至8月15日，JKM 期货价格为11.2美元/百万英热，周环比上升0.19美元/百万英热；截至8月18日，中国LNG到岸价为13.8美元/百万英热，周环比上涨1.5美元/百万英热；供给：本周国内液化天然气工厂开工率环比下降，7月份国内产量环比上升，进口方面，6月份管道气进口量环比上升，7月LNG进口量环比下降；需求：本周中国液化天然气（LNG）总需求上涨，截至8月17日，中国液化天然气（LNG）总需求为73.5万吨，周环比上涨1.7万吨。
欧洲市场：近期，雪佛龙和伍德赛德能源集团澳大利亚工厂的工人投票决定罢工，据财联社信息，截至8月15日，工会代表未能就员工薪资问题与工厂达成协议。两家公司在当地共有三个LNG工厂，合计约占全球10%的LNG出口量，而欧盟作为全球LNG最大买家（ 2022年进口LNG约1.01亿吨），对澳洲供应端风险的担忧，也推升欧洲TTF期货价格短时间内骤升，再次验证当前全球天然气市场供给端的脆弱性，后期需持续关注澳洲罢工事件。本周变化：价格：受需求下滑影响，本周TTF现货价格出现回落，截至8月17日，TTF现货价为10.56美元/百万英热，周环比下降0.58美元/百万英热；供给：本周LNG进口量环比下降，欧洲自产气供应环比上升；需求：本周欧洲地区整体需求有所下滑，但发电需求有所上涨，主要由于风电发电功率下滑严重导致；库存：自5月以来开启补库，当前库存处于历史偏高水平，截至8月16日，欧盟国家天然气库存量绝对值为1024.0亿方，周环比上涨24.4亿方，库存容量达到90.1%，后续补库速率或将放缓。
投资建议与行业评级：考虑到天然气市场供给端较为脆弱，潜在需求有待释放，海外气价或将维持相对中高位，维持行业“推荐”评级。
风险提示：欧洲天然气需求下滑风险；国内经济增速不及预期导致用电量下滑风险；国内天然气需求增速复苏不及预期风险；美国LNG液化装置投产不及预期风险；中国与海外市场并不具有完全可比性，相关数据仅供参考。
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