2023-06-28 08:08:23 来源 : 华尔街见闻
高盛最新下调特斯拉股票评级，从“买入”下调至“中性”，目标价为248美元。特斯拉股价周一延续上周下跌态势，大跌超6%，跌至241美元一线，一举跌破高盛目标价。
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高盛指出，特斯拉股票近期的上涨可能是由于4月和5月销售表现超出预期，以及价格削减幅度较低等因素的综合影响：
1. 4月和5月相对稳定的月度销售。
2. 特斯拉在第二季度的价格下降/折扣幅度较投资者和高盛此前的预期要少。最近在美国有些新车型的价格略有上涨，而1月和4月的降价重点放在库存车型上。
3. 后驱Model 3获得了额外的税收减免。
4. 有几家公司计划在北美使用特斯拉的充电网络。高盛认为，这将帮助特斯拉建立一个规模逐渐增长的充电业务，提升对特斯拉产品的认知，并帮助特斯拉/NACS连接器成为市场中更大的组成部分。
5. 市场对从人工智能中获益的公司的关注增加。
高盛本次对特斯拉下调评级，主要是由估值驱动。高盛认为，鉴于特斯拉在电动汽车和清洁能源市场的领先地位（能够提供包括充电、储能、软件/FSD和服务在内的完整解决方案，并通过直销模式进行销售），特斯拉处于长期增长的有利地位，但估值已反映在股价中。分析师Mark Delaney和其团队表示，在最近的大幅反弹之后，市场给予特斯拉的估值已经超过了该股的长期机会。
高盛还指出，特斯拉在成本和功能方面的创新仍处于前沿位置。“我们认为特斯拉在动力总成技术和成本方面是行业的领导者，这可以从动力总成效率与车辆价格的比较中得到证明。”
需要说明的是，高盛对特斯拉目标股价其实是上调的，从185美元调升至248美元，因为提高了对特斯拉的每股盈利预测。
高盛认为，特斯拉第二季度的交付量正朝着正确的方向发展，预计为44.5-45万辆，符合市场预期。二季度前两个月，特斯拉在美国、欧洲和中国的交付量高于以往季度的前两个月。特斯拉在进行交付时间表的平稳过渡，以缓解物流和运营方面的限制，因此预计季度末的增长不会像历史上那样大。
高盛还点评了特斯拉在充电领域取得的重大胜利：
特斯拉已经在逐步开放美国和欧洲的一些充电站。在欧洲，车主可以购买会员资格（每月约12.99欧元或14美元），或按照更高的费率进行充电。相信特斯拉并未开放最常用的充电站，以保持对特斯拉车主更好的使用体验。
高盛估计在未来几年中特斯拉更广泛地开放其充电网络（即不仅限于北美的1.2万个充电），将带来10-30亿美元的额外收入，尽管特斯拉不一定能够完全获得这些收入。
不过高盛同时也警告说，新车定价环境艰难，这可能将损害特斯拉2023年的非GAAP毛利率。
纵观整个新能源车领域，高盛表示，仍对电动汽车的投资持积极态度，继续认为在广泛的供应商中存在最多的投资机会，特别是那些具有更高电动汽车和电气化转型所需内容的供应商。
高盛并非近来首家下调特斯拉评级的华尔街大行。上周，摩根士丹利和巴克莱均下调了特斯拉评级：
摩根士丹利将特斯拉评级从增持下调至持股观望，目标股价由200美元上调至250美元，以反映近几个月的上涨动能。摩根士丹利认为，此前的上涨已经将特斯拉股价推高至“合理”水平。
巴克莱将特斯拉的评级从超配下调至平配，目标价260美元。巴克莱分析师表示，特斯拉涨势过快，涨幅过大。虽然我们对特斯拉的股票参与反弹并不感到意外，但我们认为，离场观望是明智的。
特斯拉自今年初以来强势反弹，年内股价翻倍有余，令马斯克重新夺回世界首富的宝座。与此同时，今年押注错误的特斯拉空头损失了78%，资金损失规模高达124亿美元。
特斯拉的暴涨，与多家车企加入其充电网络有关，特斯拉充电桩有望“一统北美”。人工智能热潮下，市场对特斯拉的自动驾驶技术FSD充满期待，令其站在“风口”。此外，中国将延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，2024-2027年减免车辆购置税规模总额将达到5200亿元，也对特斯拉股价构成提振。
不过，近几日特斯拉的涨势有熄火态势，短短几个交易日，股价较高点下跌超过10%。
马斯克本月表示，特斯拉的市值将由自动驾驶技术决定。“自动驾驶的潜力在于，它的价值是如此之高，即使你给自动驾驶最终实现的可能性打个折扣，它也非常有价值。”
（文章来源：华尔街见闻）
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